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行業動態
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2018年上半年水泥行業經濟運行報告
日期:2018-07-26 11:06:00來源:

一、需求面:基建大幅下降,房產投資回升,水泥需求小幅回落2018年上半年,在防風險和去杠桿等一系列政策調控下,與水泥需求緊密相關的基礎設施投資,呈現較大幅度下降。國家統計局數據顯示,2018年上半年基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長7.3%,增速比1-5月份回落2.1個百分點,較去年同期的21.1%大幅下降。地方政府降杠桿、以及PPP項目規范運作加強監管,一些地方清理、停建、緩建了一批項目,客觀上也造成了投資增速放緩。

房地產投資表現不俗,增速較2017年同期有明顯回升。2018年1-6月份,全國房地產開發投資55531億元,同比名義增長9.7%,比去年增速提高1.2個百分點。房地產投資的回升和去年基建投資延續項目,共同支撐了上半年水泥的總體需求,需求同比僅小幅回落。區域分化依舊,延續南穩、北降的特征。

從上半年看,全國的水泥需求維持在10億噸左右規模。根據國家統計局統計,2018年上半年,全國累計水泥產量9.97億噸,同比下降0.6%,降幅較1-5月份收窄0.2個百分點,去年同期為增長0.4%。6月份,全國單月水泥產量2億噸,環比下降7.02%。

從區域來看,區域分化特征仍舊延續了南部穩,北部降特點。西南地區因扶貧力度大,增速最快,為5.59%,其次是中南的1.34%。東北、西北、華北跌幅較大,增速分別為-12.85%、11.81%和-5.21?;芙蘸蛻蕉蠓陸檔撓跋煲猜雜邢陸?,增速為-1.39%。

分省來看,有17個省份同比正增長,14個省同比負增長,除了輸入性的天津和北京市場外,浙江、貴州、福建、廣西增速較快,位居全國前列,增速達到或接近2位數。下滑最大的集中在東北和西北地區的黑龍江、吉林、新疆、寧夏、青海。同時位于華東的山東和江蘇也呈現了2位數的下滑。

二、供給:環保重壓下,行業庫存保持低位運行

上半年,國家供給側結構性改革和環保督查力度的不斷加大,我國絕大部分省份出臺并執行了包括“錯峰生產”、“環保限產”在內的多項限產措施,引致水泥供給端發生明顯變化,尤其是南部市場在需求表現相對較好背景下,市場供需關系得到持續改善,庫存水平大幅低于去年,庫容比大都低于2017年同期10%以上,致使價格和盈利高位穩定。

上半年,盡管我國水泥熟料產能有4條新線點火生產線,,但熟料產能總規模依舊維持在20億噸,且因投放區域較為分散,并未對市場產生較大沖擊。上半年熟料產能利用率在65%,與2017年同期基本持平。

三、水泥價格:同比上漲,環比穩定

根據數字水泥網監測,上半年全國平均水泥價位達到419元/噸,比去年同期上漲79元/噸。上半年水泥價格呈現出同比較大幅度上漲、環比持續穩定的特征。

分季度看,一季度雖處于水泥消費淡季,價格出現環比回落,但跌幅較小,PO42.5市場價位維持在410元左右。二季度價格整體抬升明顯,高位穩定在430元/噸左右。

分區域看,上半年六大區域水泥價格均高去年同期水平,其中,華東表現最為亮眼,無論是絕對價還是漲幅均居全國榜首,價格同比上漲116元/噸,平均成價453元/噸。其次是西南和中南地區,漲幅也達到83和82元/噸。東北、西北和華北比去年也有明顯上漲,分別增長70、66和33元/噸。

分省來看,全國大部分地區水泥市場均價超過400元/噸,低于400元/噸的地區主要集中在北部省份和西南地區。西藏依舊是我國價格最高的地區,其次是廣東、上海、山東和浙江省,到位價格均超過480元/噸。從價格同比增長幅度看,重慶位居第一上漲幅度達到169元/噸,其次是浙江、上海、湖南、江蘇漲幅都超過了125元/噸以上。

四、效益:水泥效益保持快速增長

根據國家統計局數據顯示,行業在需求整體穩定的情況下,行業效益實現了穩定快速增長,1-5月份行業利潤達到了515億元,同比增長163.85%,已經達到歷史最好水平。良好的效益主要得益于需求和價格的高位穩定。

但南北差距進一步拉大,南部企業形勢遠好于北部企業,長三角、珠三角、西南等地的效益水平表現更為突出,包括海螺、華新、萬年青、華潤、塔牌等南部企業利潤增速均大幅超過行業平均水平。北部市場雖然價格價位也不低,但由于需求表現差,且企業價差較大,導致行業利潤增長乏力,甚至像東北地區的效益水平依舊處于較為困難時期。

在已經公布的十余家水泥上市公司的2018年上半年業績預告來看,全部預增。報告中普遍顯示業績預增主要是受益于國家供給側結構性改革、環保和行業自律等因素的影響,水泥市場供需關系改善帶動銷量上升和價格上漲,為行業全年盈利奠定了基礎。

五、下半年預測:需求趨降,價格、效益迎新高

需求方面,從目前全國房地產投資和基建投資發展趨勢來看,后期受房地產調控政策繼續保持高壓的影響,2018年房地產投資走勢保持“溫和下行”的趨勢,下半年投資進一步回落。但同時下半年基建投資增速有望出現探底略回升。因此,我們預計下半年全國水泥需求整體不會出現斷崖式的下滑,全年水泥需求比去年雖有下降,但幅度有限。從區域來看,東北、西北地區仍較為低迷,華東和華北地區穩中有升,西南和華南地區延續增長可期,整體將依舊呈現南穩北降的區域特點。

2018年下半年環保治理力度預計將會不斷加重,或將導致整體庫存下降,部分地區水泥熟料供應再現緊張態勢。在環保治理約束供給的背景下,將助力下半年水泥價格將進一步提升,全年行業利潤突破歷史高位確定性強,但是,東北地區、西北地區、華北地區產能利用率依舊偏低,價格拉高困難大,只有加大淘汰落后產能,改變供需結構,才能出現產能利用率的回升,行業效益低下的局面才望改觀。

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