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行業動態
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政策演變對水泥行業影響探析
日期:2018-08-30 11:03:00來源:

水泥行業受政策影響大,2018年主要表現為環保加強

水泥行業作為強周期行業,下游需求主要來自于房地產、基建及農村市場。2015年之前,水泥行業受政策影響主要集中在需求層面,尤其是房地產調控與基建穩增長政策,但2015年之后,從“三去一降一補”到“三大攻堅戰”,政策對供給端的影響逐步加大。

與鋼鐵、煤炭行業中政府主導的“去產能”有所不同,水泥行業的“去產能”主要依靠市場力量,行業自律作用較大。今年以來的“三大攻堅戰”則突出了環保的重要性,導致水泥行業限產、停產在時間和空間范圍上雙雙擴大,產品生產、運輸過程中的污染排放標準提高,原材料價格上漲,同時小產能或不符合環保要求的產能關停?;繁5某L運嗟牟芊⒒有緯稍際?,從而對水泥價格形成支撐。

房地產投資結構發生變化,期待基建“穩增長”作用

2016年之后,房地產的“去庫存”帶來了商品房成交量和價格的增長,房地產投資增速回升,實現了中高速增長,結構上也發生變化,土地購置費占比上升而建筑工程投資占比下降;在當前高房價之下,房地產調控再度成為政策主要著力點,隨著去庫存告一段落,我們判斷房地產投資緩慢回落至中低速增長。

基建與房地產投資增速呈現出一定程度的蹺蹺板特征,考慮到基建往往具有“穩增長”作用,今年以來雖持續回落,但必要時基建仍是儲備力量。2018年7月23日國務院常務會議提出積極的財政政策要更積極,未來的基建“穩增長”作用值得期待。結合下游各項需求來看,總體上,預計2018-2019年水泥的需求以穩為主,略有下降。

南部地區較優,下半年盈利有望更優

水泥行業區域性強,在需求更好地區布局的公司更加受益。行業總需求下降之時,南部地區的需求表現出更高的韌性,尤其是浙江、兩廣地區等,且行業自律加強,錯峰生產、環保限產等支撐水泥價格。而南部地區的需求以第2、4季度為旺季,4季度最旺,加之2018年淡季中水泥價格調整較往年更小,因此判斷南部地區主要企業下半年的盈利有望更好。

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